班轮巨头的业绩仍十分稳健，但也有班轮公司利润大跌。企业对行业前景看法不一，市场不确定性继续增加。
在变化与动荡中，2025年第二季度结束，班轮公司上半年业绩也相继出炉。
在已公布业绩的全球主要班轮公司中，中远海控、马士基、达飞集团等巨头仍保持了较为稳健的业绩增长，但ONE、赫伯罗特、阳明海运等企业，业绩出现大幅下滑。
同时，企业对市场前景的看法不一，有的企业高调上调业绩预期，也有的企业黯然下调全年盈利。
不同的业绩表现背后，是企业不同的发展战略。但可以肯定的一点是，班轮公司“躺赢”的时代已经过去，市场不确定性带来更大的经营风险，企业业绩走势将进一步分化。
中远海控业绩领先
以息税前利润（EBIT）为排名依据，中远海控以36.0亿美元的成绩，位居班轮公司上半年业绩排行榜首位。此外，中远海控上半年实现营收152.0亿美元，同比增长7.0%。
值得关注的是，中远海控在营收大幅低于马士基和达飞集团的情况下，EBIT却大幅领先其他企业，展现出了较强的盈利能力与市场应变能力。
2025年上半年全球主要班轮公司息税前利润排行榜中远海控表示，上半年面对外部环境的高度不确定性，其主动识变应变，经营效益稳健增长。凭借领先的规模优势和前瞻的系统性研判，有效应对市场供需变化，不断开拓新兴市场、区域市场、第三国市场，做大做强增量市场空间，精准响应全球客户对产业链供应链重构与升级的新需求。
排名第二位的是马士基，上半年EBIT为21.0亿美元，同比大幅上涨84.0%，涨幅为班轮公司最高；实现营收264.5亿美元，同比增长5.3%。
马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）对业绩十分满意，他说：“得益于运营改善计划的持续推进，以及‘双子星’联盟的成功运营，我们上半年业绩表现强劲。”
达飞以净利润16.4亿美元，同比增长13.6%，排名第三位；实现营收约264.3亿美元，同比增长5.9%。长荣海运紧随其后，税前净利约15.4亿美元，同比下降17.0%；实现营收约63.9亿美元，同比微增0.8%。
这4家企业的EBIT均超过10亿美元，相比之下，中远海控和长荣海运以较低的营收实现了较高的利润，利润率在业界领先。
排在第二梯队的是HMM、赫伯罗特和以星航运，EBIT均超过5亿美元。
HMM排名盈利榜第五位，上半年净利润为8.7亿美元，同比增长5.7%；营收为39.4亿美元，同比增长9.7%。赫伯罗特EBIT出现大幅下滑，上半年仅为6.8亿美元，同比下降23.0%，排名第六位；营收105.9亿美元，同比增长11.3%。另一家长期亏损的企业以星航运，实现EBIT约6.1亿美元，同比下降6.6%，排名第七位；营收约36.4亿美元，同比增长4.2%。
第三梯队的企业包括阳明海运、万海航运、ONE，这3家企业上半年EBIT均低于5亿美元，分别为4.4亿美元、4.0亿美元和2.6亿美元，且同比跌幅均超过40%。ONE的EBIT更是大跌70.7%，是所有企业中跌幅最大的，其盈利排名也跌至榜单末位。
但十家企业均实现盈利，说明市场并不算差。
量增价跌 表现分化
从2025年上半年班轮公司盈利榜中不难发现，班轮公司业绩已呈现较为明显的分化态势：4家企业盈利增长，最大涨幅为84.0%；6家企业盈利下降，最大跌幅为70.7%。复杂、多变的市场环境，是对企业盈利能力的最大挑战。
上半年，受关税政策频繁调整、地缘政治局势持续紧张等多重因素影响，全球集装箱航运市场需求和运价波动加剧。
2025年上半年部分班轮公司货运量及平均运费变化情况受益于部分地区贸易增长，主要班轮公司集装箱货运量均实现增长。货运量最高的是中远海控，达到1328万TEU，同比增长6.6%；货运量增幅最大的是赫伯罗特，同比大增10.6%，实现货运量675万TEU。
但同期，运费呈波动下跌趋势。上半年，上海出口集装箱运价指数（SCFI）平均值为1701点，较2024年同期的2319点下降26.6%，反映出市场运费疲软。以马士基为例，平均运费为1170美元/TEU，同比下跌3.9%。
在所有班轮公司中，中远海控上半年盈利、货运量均排名第一，其经营亮点值得借鉴。
据介绍，中远海控通过灵活调配远东至西北欧、跨太平洋等主干航线运力，同步提升东南亚流向的运力供给，在巩固核心市场份额的同时，做大做强增量市场空间。
上半年，中远海控跨太平洋航线、亚欧航线、亚洲区内航线、非洲/拉美等其他国际航线、中国大陆航线货运量，同比分别增长4.7%、3.9%、5.2%、12.0%、9.5%，集装箱航运业务保持稳健。
同时，中远海控以“枢纽+通道+网络”一体化发展为方向，加大全球市场的拓展深度和广度。在钱凯港、比雷埃夫斯港、海南洋浦港，均实现了新突破。
此外，中远海控创新升级全链产品，深度融入客户供应链体系。数据显示，2025年上半年，中远海控除海运以外的供应链收入达到30.2亿美元，同比增长8.37%。
另外值得关注的是马士基，其海运板块上半年营收174.82亿美元，同比增长6.7%；EBIT为9.72亿美元，同比大增214.6%。同时，物流与服务业务的EBIT也增长了76.1%。
马士基分析称，新推出的东西航线网络，显著提升了服务可靠性，并树立了行业新标杆，成为其海运业务货量增长和稳定表现的关键推动力。而物流业务业绩上涨，得益于严格的成本管理和生产力的提高。
马士基首席执行官柯文胜还特别提到：“‘双子星’联盟合作已实现超出预期的降本效果，主要源于资产利用率的提升和燃油消耗的降低。”据了解，“双子星”联盟的东西向网络已实现了超过90%的准班率，马士基对其未来的降本效果十分乐观。
与之相反的是，赫伯罗特将业绩下跌的部分原因，归结为“双子星”联盟的实施带来的成本增长。赫伯罗特表示，过高的运营成本导致了利润下降，包括港口运营费用、红海绕航成本以及“双子星”联盟新网络的启动成本。
完全相反的表态，也让业界对“双子星”联盟前景持怀疑态度。
大部分企业仍看好市场
虽然上半年市场挑战重重，班轮公司业绩出现波动，但大部分企业仍看好市场前景，上调了全年业绩预期。
马士基表示，鉴于北美以外市场的需求更具弹性，决定上调2025年全年业绩预期。预计全年EBIT 20亿～35亿美元，此前预期为0～30亿美元。同时，马士基还上调了全球集装箱市场货运量增长预期，从-1%～4%上调为2%～4%。
另一家上调业绩预期的是以星航运，最新预期是EBIT 5.5亿～9.5亿美元，此前为3.5亿～9.5亿美元。业绩大幅下滑的赫伯罗特，也对未来市场较有信心，其调整了盈利上下限，预计全年EBIT为2.5亿～12.5亿美元，此前预期为0～15亿美元。
上半年业绩表现不佳的ONE则谨慎地表示，考虑到红海地区局势和贸易市场的不确定性增加，其大幅下调了全年盈利预期，预计全年EBIT为4亿美元，此前预期为7亿美元。
不论如何看待业绩走势，但班轮公司统一的观点是，2025年下半年，全球贸易及航运市场仍面临复杂多变的外部环境，不确定性增强，企业经营更加谨慎。
中远海控、达飞、阳明海运等企业均强调，将高度关注成本控制，做实成本精益化管控，灵活应对市场变局。达飞、阳明海运还提到，将继续适应和预测市场动态，抓住盈利增长的机会，开发新市场。
阳明海运董事长蔡丰明还进一步分析了当前航运业面临的四大挑战：一是不可预测的未来，包括关税大战、红海危机、地缘政治风险等，都在重塑全球供应链，与此同时，也看到新的利基市场浮现；二是能源挑战迫在眉睫；三是地中海航运等行业巨头，砸重金更新、扩充船队，押宝新能源（维权），抢占新市场，引发军备竞赛；四是供过于求的市场格局持续。
具体到阳明的业务重点，蔡丰明介绍说，阳明将有针对性地对船队进行调整，增加亚洲航线和中南美航线的运力。他明确表示：“未来阳明新交付的船舶，将配合供应链移转，重兵部署在运费较高、货运量增长较快的利基市场，包括欧洲、中南美、亚洲区内等航线，以增加获利。”
如蔡丰明所言，2025年及未来一段时间，集装箱航运市场的运力过剩已不可避免。
根据分析机构Linerlytica公布的最新数据，目前全球集装箱船订单量已达1040万TEU。订单运力与现有运力之比增至31.7%，创下2010年以来的最高水平。另一边，集装箱船拆解量正处于低谷。数据显示，目前约32%的小型船舶船龄超过20年，预计到2030年，这一数字将上升到近50%。
有分析机构提醒，密集的船队更新与疲软的贸易增长预期，将进一步扩大供需矛盾。预计2025年，集装箱船队年均过剩运力为18%，2026年将上升至19%，2028年将升至27%。
未来一段时间，在全球集装箱船运力明显过剩的背景下，如何阻止运费进一步下跌，将是班轮公司共同面临的巨大挑战。
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